為什么關(guān)注汽車后市場(chǎng)？

智能化趨勢(shì)下，傳統(tǒng)整車廠毛利受沖擊，產(chǎn)業(yè)價(jià)值逐步后移?；诒Ｓ辛考败圐g的提升，車后市場(chǎng)規(guī)模仍將穩(wěn)定增長(zhǎng)，至 2030 年，規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到 12000 億歐元。細(xì)分領(lǐng)域看，移動(dòng)互聯(lián)改變了汽車金融，物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代或?qū)⑸疃扔绊懫夼c汽配產(chǎn)業(yè)。一方面，多樣化的選配需求以及多頻次、專業(yè)化的汽修服務(wù)最為“剛需”；另一方面，汽車智能化飛速發(fā)展，汽車電子需求也正逐步提升。

節(jié)奏：智能化前裝滲透提升，后裝放量在即

政策推進(jìn)是汽車后市場(chǎng)發(fā)展最大的驅(qū)動(dòng)力之一。海外市場(chǎng)，從環(huán)保、網(wǎng)聯(lián)化到智能化推進(jìn)，自 03 年起逐步對(duì) OBD 系列相關(guān)裝配進(jìn)行強(qiáng)制要求；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，與國(guó)外相近的政策布局且節(jié)奏更為密集，基于需求和占比的提升，汽車電子的增長(zhǎng)量級(jí)更為可觀。細(xì)化來(lái)看，汽配領(lǐng)域，在網(wǎng)聯(lián)化和智能化的雙重驅(qū)動(dòng)下，以車載攝像頭/TPMS 芯片為代表的新 型配裝需求加速。當(dāng)中，2019 年全球車載攝像頭市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 16.74 億美元，且后裝開(kāi)始放量；汽修領(lǐng)域，智能化檢測(cè)需求提升，伴隨造車新勢(shì)力在維修服務(wù)上的持續(xù)加碼， 新一輪汽修設(shè)備升級(jí)來(lái)臨。

格局：智能化影響下的后市場(chǎng)格局演繹

鑒于零部件專業(yè)化及品類的提升，智能化影響下的汽車后市場(chǎng)，主要朝兩大細(xì)分方向發(fā) 展：1）汽配領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)汽車電子廠商從后端開(kāi)始突破；2）汽修領(lǐng)域，新勢(shì)力的服務(wù)模 式會(huì)沖擊生態(tài)，但短期無(wú)法顛覆。對(duì)于受影響更深的汽修領(lǐng)域而言，我們認(rèn)為新舊體系下的商業(yè)模式存差異，新勢(shì)力服務(wù)效率的提升正在對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)形成沖擊。當(dāng)中，優(yōu)化汽車數(shù)據(jù)及系統(tǒng)的 OTA 升級(jí)由智能車廠完成，或有效降低維修頻次；但不變的是，造車 新勢(shì)力的智能汽車對(duì)整車結(jié)構(gòu)及四輪定位等基礎(chǔ)功能仍存需求，絕大多數(shù)新勢(shì)力授權(quán)鈑 噴中心脫胎于傳統(tǒng)第三方專業(yè)維修廠。此外，新勢(shì)力出貨量占比逐步提升，但全球汽車 保有量仍以傳統(tǒng)汽車為主，邊際效應(yīng)有限。

策略：汽修賽道領(lǐng)跑者的應(yīng)對(duì)方式

未來(lái)汽修賽道，我們認(rèn)為具備更快產(chǎn)品迭代能力的企業(yè)有望率先突圍，主要表現(xiàn)在更快的新品/新賽道適應(yīng)能力，更強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力與智能化趨勢(shì)的匹配力度。首先，汽修設(shè)備供 應(yīng)商針對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、配套專業(yè)化人才等戰(zhàn)略層面的持續(xù)投入，強(qiáng)化前裝市場(chǎng)的敏感度， 優(yōu)化系統(tǒng)及汽車組件相關(guān)維修設(shè)備及服務(wù)的部署，持續(xù)新品層面的滲透；另外，設(shè)備供 應(yīng)商通過(guò)線下服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)、客戶交流會(huì)以及開(kāi)放平臺(tái)的持續(xù)滲透，鞏固產(chǎn)品迭代的頻率及競(jìng)爭(zhēng)力。隨著汽車結(jié)構(gòu)復(fù)雜度的提升，傳統(tǒng)配件/維修檢測(cè)領(lǐng)域中具備產(chǎn)品力的玩家有望借助完善的渠道布局以及售后服務(wù)模式，構(gòu)筑品牌壁壘。

市場(chǎng)：車后市場(chǎng)規(guī)模大，汽修汽配受益深

產(chǎn)業(yè)價(jià)值后移，車后市場(chǎng)潛力巨大

傳統(tǒng)車企毛利受沖擊，產(chǎn)業(yè)價(jià)值后移。新車從主機(jī)廠進(jìn)入 4S 店銷售運(yùn)維階段后，伴隨新車車齡提升開(kāi)始逐步進(jìn)入汽車后市場(chǎng)銜接部分。其中，對(duì)于歐美等成熟汽車市場(chǎng)而言， 新車銷售放緩、盈利變薄等因素使得整車價(jià)值量開(kāi)始向汽車后市場(chǎng)中運(yùn)維服務(wù)轉(zhuǎn)移。從 2016 年開(kāi)始，比亞迪、豐田、寶馬等傳統(tǒng)車廠毛利率陸續(xù)出現(xiàn)明顯下滑，以 AutoZone、 實(shí)耐寶、道通科技等為核心的汽車后市場(chǎng)企業(yè)則穩(wěn)中有升，產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈轉(zhuǎn)移正悄然發(fā)生。 同時(shí)，汽車智能網(wǎng)聯(lián)需求加劇，進(jìn)一步加速汽車產(chǎn)業(yè)變革，汽車后市場(chǎng)也逐漸呈現(xiàn)多樣 化趨勢(shì)。

全球汽車后市場(chǎng)規(guī)模潛力巨大，歐美地區(qū)發(fā)展起步早且節(jié)奏平穩(wěn)。據(jù)麥肯錫估計(jì)，全球 汽車后市場(chǎng)規(guī)模，在 2017-2030 年間以年均復(fù)合增長(zhǎng)率 3%的速度平穩(wěn)增長(zhǎng)，至 2030 年，全球汽車后市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá) 12000 億歐元，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

其中，歐美地區(qū)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展成熟，伴隨保有量及平均車齡的提升，其汽車后市場(chǎng)規(guī)模可觀且增速略高于全球平均水平。當(dāng)中，美國(guó)汽車保有量 2018 年增長(zhǎng)至 2.74 億輛，總 體態(tài)勢(shì)穩(wěn)定；車齡方面，2020 年美國(guó)汽車平均年限增長(zhǎng)至 11.9 年，扣減 3 年的汽車質(zhì) 保期后，美國(guó)車主將有長(zhǎng)達(dá)接近 9 年的駕車年限將被納入汽車后市場(chǎng)服務(wù)范圍。 此外，歐美地區(qū)旺盛的私家車主 DIY 需求以及車輛道路駕駛要求的差異，進(jìn)一步提升了 車輛對(duì)于汽車后市場(chǎng)服務(wù)的需求量。規(guī)模上而言，美國(guó)汽車后市場(chǎng)在 2018 年規(guī)模近 4000 億美元，占全球市場(chǎng)近 40%。

汽修汽配領(lǐng)域受汽車智能化影響

細(xì)分領(lǐng)域看，移動(dòng)互聯(lián)改變了汽車金融，物聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)或?qū)⑸疃扔绊懫奁洚a(chǎn)業(yè)。?汽車后市場(chǎng)，作為提供汽車售后使用環(huán)節(jié)中后繼所有需求服務(wù)的專業(yè)市場(chǎng)，其結(jié)構(gòu)主要 包含五大領(lǐng)域：汽車金融、汽車租賃、二手車交易、汽車零部件以及汽車維修保養(yǎng)。以 海外市場(chǎng) 2015 年數(shù)據(jù)為例，當(dāng)中汽車金融、汽車零部件、汽車維修保養(yǎng)占比排名前三， 分別占 23%、22%和 18%，合計(jì)規(guī)模超 60%。三者中，相比受益互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的汽車金 融領(lǐng)域，汽車零部件、汽車維修保養(yǎng)市場(chǎng)則受汽車產(chǎn)業(yè)變革效果更加顯著，未來(lái)伴隨智 能網(wǎng)聯(lián)化需求提升，汽配汽修領(lǐng)域利潤(rùn)占比有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

一方面，從傳統(tǒng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，多樣化的選配需求以及多頻次、專業(yè)化的汽修服務(wù)為汽車后市場(chǎng)發(fā)展保駕護(hù)航，汽車后市場(chǎng)中配件服務(wù)與汽修汽保行業(yè)最為“剛需”。從海外較 為成熟的汽車市場(chǎng)來(lái)看，汽車產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈合計(jì)占比 40%的汽配汽修行業(yè)，基于汽車零部 件的多樣化的選配需求，車主對(duì)于組件和集成配件的品類選擇和更迭頻率均有所變化。 雖新車質(zhì)量的提升對(duì)維修頻次略有影響，但是出于對(duì)個(gè)性化需求、安全性、隱私性以及 維修效率的考慮，汽車維修服務(wù)仍是汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快的賽道之一。結(jié)合一級(jí)市場(chǎng)融資 情況來(lái)看，2018 年的中國(guó)汽車后市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)中，針對(duì)維修保養(yǎng)及其他綜合服務(wù)的融 資比例近 40%，頭部資金的追捧和加碼進(jìn)一步說(shuō)明賽道潛力。

另一方面，汽車智能化飛速發(fā)展，汽車電子需求也正逐步提升，有望進(jìn)一步提振汽配汽修領(lǐng)域。汽車智能化、網(wǎng)聯(lián)化的作用下，汽車不再只具備交通工具的屬性，將進(jìn)一步成 為內(nèi)容、服務(wù)的載體，車、人和駕駛艙外環(huán)境將逐步相互融合。汽車價(jià)值鏈不斷豐富、 動(dòng)力系統(tǒng)持續(xù)向新能源轉(zhuǎn)變，未來(lái)汽車后市場(chǎng)顛覆性趨勢(shì)所覆蓋的技術(shù)將以數(shù)字、智能 方向?yàn)橹?，趨?shì)下對(duì)于汽車半導(dǎo)體、功率器件以及新興電子化集成裝置等相關(guān)產(chǎn)品的需 求將進(jìn)一步凸顯。未來(lái)圍繞智能化、網(wǎng)聯(lián)化的汽配汽修領(lǐng)域，也將發(fā)展提速。

節(jié)奏：智能化前裝滲透加快，后裝市場(chǎng)靜待花開(kāi)

伴隨汽車智能化、電子化趨勢(shì)加速，主機(jī)廠對(duì)于汽車前裝過(guò)程中針對(duì)智能化硬件的裝配、 加裝等越來(lái)越頻繁，這也給汽車后市場(chǎng)中汽修汽配兩個(gè)聯(lián)系相對(duì)緊密的子賽道諸多實(shí)惠。?進(jìn)一步地，受益于行業(yè) β 紅利，逐步壯大的汽車后市場(chǎng)也在發(fā)生改變，當(dāng)中合計(jì)占比接 近半數(shù)的汽配汽修領(lǐng)域或?qū)⒊掷m(xù)擴(kuò)張，相配套的產(chǎn)品品類及服務(wù)也將更加適應(yīng)當(dāng)下的產(chǎn) 業(yè)潮流。

政策變化是產(chǎn)業(yè)推進(jìn)的最大推力

整車零部件及相關(guān)配件受政策技術(shù)推動(dòng)，更新迭代頻率快，汽配前裝受益明顯。 政策端，網(wǎng)聯(lián)化、監(jiān)測(cè)檢測(cè)類法規(guī)頻出，商用車領(lǐng)域率先落地。歐美地區(qū)從 2003 年美國(guó)《汽車可維修法案》要求車輛提供維修數(shù)據(jù)開(kāi)始，逐步對(duì) OBD、TPMS 等車輛信息傳輸、監(jiān)測(cè)類設(shè)備在不同車型上裝配進(jìn)行相關(guān)要求。當(dāng)中，美國(guó)及歐盟地區(qū)在 2008 年前后年針對(duì) TPMS 在輕型車上的裝配出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)。而中國(guó)地區(qū)，自 2017 年起陸續(xù) 出臺(tái)相應(yīng)政策，對(duì)車用傳感器、TPMS 等裝置做相關(guān)部署。這些政策促使全球汽配市場(chǎng) 呈現(xiàn)需求多樣化趨勢(shì)，以 OBD II、TPMS 等為主的集成裝置、配套零部件的需求持續(xù)增 加。

技術(shù)端，汽車電子整車結(jié)構(gòu)占比持續(xù)提升，前裝應(yīng)用成熟催化汽車后市場(chǎng)發(fā)展。智能網(wǎng) 聯(lián)大趨勢(shì)加速后，車載攝像頭、傳感器以及配套芯片用量提升，相比過(guò)去傳統(tǒng)汽車在電 子零部件上的需求提高許多。目前，燃油車的汽車電子成本占整車成本的比例約為 15%- 28%，而新能源汽車的這一比例接近 65%。隨著汽車配件年限進(jìn)入后裝周期以及裝置置 換等需求的提升，智能化下的汽配后市場(chǎng)勢(shì)必將蓬勃發(fā)展。

汽配市場(chǎng)：政策技術(shù)加速演進(jìn)，智能化配件占比提升

細(xì)化來(lái)說(shuō)，我們從汽車網(wǎng)聯(lián)化（2000 年-2015 年）、智能化（2017 至今）兩個(gè)時(shí)間維度來(lái)剖析汽配前裝節(jié)奏的變革，更深層次理解產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)變革對(duì)行業(yè)發(fā)展的影響。

網(wǎng)聯(lián)化節(jié)奏下，對(duì)于 OBD 系列、車載視頻監(jiān)控、TPMS 配裝等規(guī)劃要求不斷推進(jìn)，針對(duì)汽車傳統(tǒng)配件之外的信息傳輸以及監(jiān)測(cè)類設(shè)備開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)入汽車前裝行列。其中， OBD 設(shè)備于 1982 年由美國(guó)通用公司提出，1991 年正式在美國(guó)全面推廣，發(fā)展至今已 有三代。其主要針對(duì)汽車定位數(shù)據(jù)、行駛數(shù)據(jù)以及尾氣監(jiān)測(cè)等應(yīng)用，并且伴隨車聯(lián)網(wǎng)的 普及，整體產(chǎn)業(yè)已邁入應(yīng)用成熟期。

對(duì)于國(guó)內(nèi)而言，政策部署于 2005 年起步，2015 年開(kāi)始正式在國(guó)內(nèi)商用車領(lǐng)域率先應(yīng)用，目前滲透率僅 50%左右，預(yù)計(jì) OBD II 產(chǎn)品國(guó)內(nèi)普及率在 2025 年將達(dá)到 90%左右。 2018 年，OBD 系列主要應(yīng)用產(chǎn)品 TBOX 國(guó)內(nèi)配裝量?jī)H 613 萬(wàn)臺(tái)，2019 年前四月同比 增長(zhǎng)近 30%，預(yù)計(jì) 2023 年將增長(zhǎng)至 1416 萬(wàn)套，滲透節(jié)奏持續(xù)推進(jìn)。

此外，針對(duì)車內(nèi)以及胎壓監(jiān)測(cè)應(yīng)用的車載攝像頭及 TPMS 芯片等市場(chǎng)規(guī)模也在持續(xù)增長(zhǎng)。目前，主流 TPMS 芯片廠商包括英飛凌、恩智浦以及杰發(fā)科技等，當(dāng)中前裝市場(chǎng)幾乎被英飛凌壟斷。按照乘用車銷量及 TPMS 滲透率的假設(shè)，預(yù)計(jì) 2021 年中國(guó) TPMS 芯片市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 27.4 億美元。另外，基于汽車安全性以及視覺(jué)技術(shù)的提升，DMS、 車內(nèi)動(dòng)態(tài)交互等應(yīng)用逐漸普及，受之影響，2019 年全球車載攝像頭市場(chǎng)規(guī)模已達(dá) 16.74 億美元，同比增長(zhǎng)超 15%。未來(lái)伴隨應(yīng)用范圍擴(kuò)大，車載攝像頭集成以及相關(guān) CMOS 芯片產(chǎn)品出貨量有望進(jìn)一步提升。

因此，結(jié)合汽車智能網(wǎng)聯(lián)化在政策、技術(shù)端取得的長(zhǎng)足進(jìn)步，汽車配件前裝市場(chǎng)已經(jīng)發(fā) 展多年，尤其以 OBD 設(shè)備、TPMS 及車載監(jiān)控設(shè)備等為主的網(wǎng)聯(lián)化已滲透成熟。接下來(lái)，這部分零部件所對(duì)應(yīng)的后裝市場(chǎng)將根據(jù)所在區(qū)域應(yīng)用節(jié)奏的不同，開(kāi)始陸續(xù)落地。

汽修市場(chǎng)：需求提升，服務(wù)方式引質(zhì)變

汽修類型來(lái)看，產(chǎn)業(yè)升級(jí)過(guò)程中，以系統(tǒng)維護(hù)和新興應(yīng)用為主的汽修服務(wù)占比逐漸提升， 維修行業(yè)迎來(lái)智能化變革。細(xì)化來(lái)看，整車結(jié)構(gòu)的調(diào)整，汽車組件權(quán)重的轉(zhuǎn)移以及維修 技術(shù)、工具的升級(jí)，均對(duì)這個(gè)伴隨整車發(fā)展多年的配套行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。從傳統(tǒng)汽修， 針對(duì)車身結(jié)構(gòu)、外觀、引擎等汽車定向維修部分為主；到智能網(wǎng)聯(lián)化下，車機(jī)系統(tǒng)升級(jí) 維護(hù)和以 ADAS 為主的智能輔助應(yīng)用校準(zhǔn)等逐漸普及，汽車維修行業(yè)的的變化始終伴 隨產(chǎn)業(yè)進(jìn)步及技術(shù)調(diào)整在持續(xù)變革。未來(lái)，針對(duì)智能網(wǎng)聯(lián)化下的汽車維修在整車維修當(dāng) 中的結(jié)構(gòu)占比也有望繼續(xù)提升。

汽修工具方面，圍繞汽修難度、對(duì)象以及技術(shù)的變革，配套的汽修檢修、維修的相關(guān)設(shè)備也在悄然發(fā)生改變。從傳統(tǒng)的各式型號(hào)汽車維修扳手、千斤頂、缸套拉拔器等為主的 維修工具，到 20 世紀(jì) 90 年代開(kāi)始出現(xiàn)的汽車讀碼卡、診斷電腦以及校準(zhǔn)工具為核心的 檢修工具，汽修行業(yè)工具變革也有長(zhǎng)足進(jìn)步。其中，汽車檢測(cè)設(shè)備較維修工具迭代升級(jí) 變化幅度更大，從讀取清除汽車故障碼的讀碼卡，到 2000 年左右出現(xiàn)的可快速讀取數(shù) 據(jù)進(jìn)行在線編程解碼的汽車診斷電腦，再到近年來(lái)出現(xiàn)的智能云檢測(cè)，旨在構(gòu)建以維修 數(shù)據(jù)服務(wù)為核心的云端維修平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程診斷。

核心玩家各具優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品力成檢修設(shè)備考量的重要指標(biāo)。進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，汽車檢修設(shè)備當(dāng)中相對(duì)具備代表性的廠商包括博世、實(shí)耐寶以及國(guó)內(nèi)的道通科技、元征科技等。他們自 傳統(tǒng)汽車讀碼卡、汽車診斷電腦系列開(kāi)始就已深入汽車行業(yè)，積累了大量檢修數(shù)據(jù)，并打造各自產(chǎn)品矩陣。按照目前的市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，汽車診斷電腦市場(chǎng)均價(jià)在 5000-8000 美金左右，汽車車型覆蓋面超 90%，平均一年更新 5-6 次左右，以滿足 B 端、C 端客戶的應(yīng)用需求。其中，具備比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品主要包括實(shí)耐寶的 Zeus、博世的 ADS 系列以及 道通科技的 MaxiSys 系列等。

順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，廠商布局智能化維修服務(wù)。無(wú)論整車廠還是汽修專項(xiàng)廠商，均已意識(shí)到 汽修數(shù)字化進(jìn)程的推進(jìn)，對(duì)此持續(xù)推出包括云端檢測(cè)平臺(tái)、定向定期車輛數(shù)據(jù)報(bào)告、車 機(jī)系統(tǒng) OTA 升級(jí)等相關(guān)服務(wù)。一方面，通過(guò)持續(xù)深耕汽修領(lǐng)域新技術(shù)，保持自身產(chǎn)品 矩陣的領(lǐng)先性；另一方面，維護(hù)與經(jīng)銷商、C 端車輛用戶的粘性，掌握第一手車輛檢修 數(shù)據(jù)，持續(xù)更迭汽修產(chǎn)品及數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)形成閉環(huán)。

格局：智能化影響下的后市場(chǎng)格局演繹

汽車電動(dòng)化出現(xiàn)催化汽修產(chǎn)業(yè)變革

汽車電動(dòng)化的出現(xiàn)對(duì)汽修汽配行業(yè)的影響，可從三個(gè)層面來(lái)觀察，具體來(lái)說(shuō)：

1）汽修難度/種類的變化，汽車網(wǎng)關(guān)的增加、汽車底盤(pán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、汽車動(dòng)力源的改變、汽車控制 器的改變；

2）新能源車廠對(duì)于整車服務(wù)的強(qiáng)調(diào)，包括特斯拉在內(nèi)的造車新勢(shì)力持續(xù)強(qiáng)調(diào)汽車維修層面的服務(wù)內(nèi)容；

3）新車質(zhì)量提升/駕駛習(xí)慣改變，降低維修頻次，隨著新車質(zhì)量和駕駛習(xí)慣的改變，新車維修頻次隨之降低，這無(wú)形中對(duì)汽修產(chǎn)業(yè)的參與者增加了壓力。?首先，關(guān)于核心問(wèn)題的結(jié)論，我們的判斷是汽車電動(dòng)化的出現(xiàn)和普及對(duì)汽修行業(yè)影響很小，雖會(huì)造成行業(yè)的些許變化，但 3-5 年內(nèi)很難改變其真正格局。新勢(shì)力的商業(yè)模式與服務(wù)模式會(huì)改變生態(tài)，但是受限于新能源汽車在全球汽車保有量與新增汽車產(chǎn)銷量較低的占比，并且整體維修方向并未改變，所以長(zhǎng)期來(lái)看，汽車電動(dòng)化無(wú)法顛覆汽修行業(yè)。

1）第一個(gè)需要強(qiáng)調(diào)的點(diǎn)是，新勢(shì)力的新商業(yè)模式會(huì)沖擊傳統(tǒng)生態(tài)。傳統(tǒng)車廠下設(shè)的 4S 店在新車生命周期的前 3 年時(shí)間里囊括了汽修汽配的主要任務(wù)，車主需要到合同到期后 才能自由選擇整車維修服務(wù)點(diǎn)。但是，新能源車廠摒棄了這樣的商業(yè)模式，考慮到利潤(rùn) 分成、用戶粘性以及服務(wù)中心密度等諸多創(chuàng)新商業(yè)模式的建設(shè)，他們采用的是更貼近用 戶的直銷模式，更透徹地理解用戶需求。在交付能力相對(duì)有限的情況下，選擇更加穩(wěn)妥 且利潤(rùn)更充裕的模式進(jìn)行可持續(xù)經(jīng)營(yíng)。這也和特斯拉對(duì)造車新勢(shì)力市場(chǎng)用戶的消費(fèi)教育做得好有關(guān)，獲客成本大幅減少，造車新勢(shì)力才得以實(shí)現(xiàn)與用戶直接對(duì)話的直銷模式。

2）汽修難度/種類均有變化，新增諸多汽修新需求，反而成為了一種新助力。新能源汽車的出現(xiàn)帶來(lái)了基于新動(dòng)力系統(tǒng)下的汽車革命，汽車網(wǎng)關(guān)、汽車底盤(pán)結(jié)構(gòu)、動(dòng)力源、控 制器等諸多傳統(tǒng)汽車要素發(fā)生變化。對(duì)于傳統(tǒng)車廠而言，增加的更多還是學(xué)習(xí)成本和時(shí) 間要素。一方面，新需求的出現(xiàn)會(huì)加速行業(yè)傳統(tǒng)/創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)變化，更像是一種增量替代 部分存量的過(guò)程，對(duì)于行業(yè)規(guī)模實(shí)質(zhì)性影響??；另一方面，汽修產(chǎn)業(yè)層面的深度變化， 對(duì)于汽修產(chǎn)業(yè)格局同樣是一種促進(jìn)，加快行業(yè)洗牌，加快行業(yè)專業(yè)化程度的提升，更加 強(qiáng)調(diào)汽車維修專業(yè)化的規(guī)范，進(jìn)一步提升汽修產(chǎn)業(yè)的維度和格局。

3）不變的是，新能源較傳統(tǒng)燃油車非常低的滲透率和整車結(jié)構(gòu)及四輪定位的基礎(chǔ)功能。?相比傳統(tǒng)汽車 14 億輛左右的全球保有量而言，目前每年 200 萬(wàn)輛左右的新能源乘用車 出貨量，在結(jié)構(gòu)層面顯得勢(shì)單力薄；同時(shí)，相比傳統(tǒng)燃油汽車而言，新能源汽車?yán)秒?機(jī)等新裝置，但整車的車身結(jié)構(gòu)及四輪定位等基礎(chǔ)能力并未改變，所以汽車電動(dòng)化對(duì)整 車維修大方向的思路并未形成挑戰(zhàn)?；谝陨蟽牲c(diǎn)大框架下的判斷，我們認(rèn)為汽車電動(dòng) 化的出現(xiàn)對(duì)于汽修行業(yè)影響甚小。

4）新能源車廠對(duì)整車服務(wù)的強(qiáng)調(diào)，確實(shí)對(duì)汽修行業(yè)造成了一定影響但尚小。新能源車廠相比傳統(tǒng)車廠做了幾點(diǎn)改變：新增了會(huì)員制年費(fèi)形式的維修/軟件服務(wù)等，摒棄了整車 制造——4S 店——車端用戶這個(gè)長(zhǎng)達(dá)多年的商業(yè)模式，改為了直銷模式（體驗(yàn)中心、交付中心等）。細(xì)化來(lái)看，首先是提出會(huì)員制的維修服務(wù)，這對(duì)傳統(tǒng)汽修而言確實(shí)是一種商 業(yè)模式上的創(chuàng)新，通過(guò)強(qiáng)調(diào)服務(wù)來(lái)提升在新車銷售層面的溢價(jià)能力以及利潤(rùn)格局；但另 一方面也改變了整車維修行業(yè)的傳統(tǒng)利益鏈條，對(duì)汽車維修有一定影響。 但細(xì)細(xì)來(lái)看，新能源汽車廠商所授權(quán)的鈑噴中心都是專業(yè)化程度高的傳統(tǒng)汽修廠，對(duì)于 車輪定位等需求依然存在，這樣的選擇也減少了對(duì)行業(yè)的沖擊。同時(shí)，雖有會(huì)員制年費(fèi) 形式的服務(wù)，但是真實(shí)的付費(fèi)粘性尚需考慮，諸多的汽車用戶或仍然愿意選擇合適的汽 修廠為自己提供相關(guān)服務(wù)，這另一方面也說(shuō)明了維修服務(wù)的模式對(duì)于行業(yè)沖擊的影響雖存在但尚小。

目前來(lái)看，造車新勢(shì)力的維修服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)相對(duì)有限，鈑噴授權(quán)中心的布局也尚在起步階段。 針對(duì)整車外觀、四輪定位、電機(jī)電氣系統(tǒng)等相關(guān)問(wèn)題，仍然需要專業(yè)的汽修團(tuán)隊(duì)來(lái)執(zhí)行， 對(duì)于專業(yè)化服務(wù)的汽修診斷設(shè)備也同樣有需求。

策略：研發(fā)當(dāng)先，產(chǎn)品為王

研發(fā)迭代樹(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)

新品、新賽道推出后，具備先進(jìn)研發(fā)能力、本地化且可以快速響應(yīng)的企業(yè)有望率先突圍。?為適應(yīng)汽車智能化應(yīng)用滲透率不斷提升的節(jié)奏，整車廠以及配套 Tier1 廠商持續(xù)加大研 發(fā)投入以及配套研發(fā)人員的招聘力度，依照企業(yè)相應(yīng)戰(zhàn)略，持續(xù)在新技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。 這其中，道通科技作為本土汽修設(shè)備廠商中的典范，無(wú)論是研發(fā)投入，或是研發(fā)方向以 及社、校招節(jié)奏均表現(xiàn)突出。其近期研發(fā)投入占比水平始終保持 15%以上，在研項(xiàng)目針 對(duì)云平臺(tái)、ADAS 以及新能源汽車領(lǐng)域的進(jìn)展也相對(duì)順利。 同時(shí)，針對(duì) ADAS、無(wú)人駕駛等新技術(shù)的滲透提升，道通科技在以 JAVA 開(kāi)發(fā)、視覺(jué)方案等校招板塊持續(xù)調(diào)整比例，2021 年校招研發(fā)部門(mén)占比已提升至 89%。企業(yè)結(jié)合產(chǎn)業(yè) 節(jié)奏的持續(xù)研發(fā)投入，勢(shì)必將會(huì)為其在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利位置提供助力。

此外，企業(yè)產(chǎn)品端快速迭代能力也尤為重要，這主要體現(xiàn)在廠商對(duì)于整車廠新車上市后， 應(yīng)用的快速匹配以及方案的響應(yīng)能力。在新車迭代頻率加快的今天，除新品研發(fā)、新賽道開(kāi)發(fā)外，供應(yīng)商產(chǎn)品端的快速迭代能力也顯得格外重要。對(duì)于整車上市后，零部件、 系統(tǒng)以及其他汽車組件的快速匹配和配套維修、檢測(cè)升級(jí)方案的部署，各家供應(yīng)商也大 展拳腳。 通過(guò)建立線下服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)、不間斷的客戶交流研討會(huì)、更開(kāi)放的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及數(shù)據(jù)應(yīng)用平臺(tái)， 道通科技在汽修檢測(cè)設(shè)備領(lǐng)域當(dāng)中已占據(jù)一定地位。相比博世、實(shí)耐寶等競(jìng)品，更高的 匹配度、更頻繁的產(chǎn)品更新頻率以及更豐富的應(yīng)用覆蓋幫助道通科技的相關(guān)產(chǎn)品在市場(chǎng) 中獲得較高評(píng)價(jià)。

產(chǎn)品矩陣構(gòu)品牌壁壘

隨著汽車復(fù)雜性的增加，傳統(tǒng)配件/維修檢測(cè)中具備產(chǎn)品力、品牌力的老牌玩家將更加受益。汽車維修需求與消費(fèi)者消費(fèi)意識(shí)雙速增長(zhǎng)的時(shí)代下，市場(chǎng)對(duì)汽車維修保養(yǎng)的理解不 斷轉(zhuǎn)變、加深，需求逐步升級(jí)，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的新型維修能力與效率提出了更高的要求。 在市場(chǎng)深耕多年，已經(jīng)積累了豐富的行業(yè)知識(shí)、構(gòu)建了更為完善的產(chǎn)品矩陣及服務(wù)體系， 并具有持續(xù)推出高質(zhì)量創(chuàng)新產(chǎn)品能力的老牌廠商，在未來(lái)汽車智能化逐步加速的汽車配 件領(lǐng)域具有天然的優(yōu)勢(shì)，或?qū)⒊掷m(xù)領(lǐng)跑，這當(dāng)中的代表廠商主要有實(shí)耐寶、博世等。

完善且全球化的銷售網(wǎng)絡(luò)、售后服務(wù)助力實(shí)耐寶、博世構(gòu)建自己的品牌壁壘。實(shí)耐寶在 全球 14 個(gè)國(guó)家（不包含美國(guó)）共建有 24 個(gè)生產(chǎn)及配送中心，極大提高了生產(chǎn)、運(yùn)輸及 配送的效率。實(shí)耐寶嚴(yán)格控制其特許經(jīng)銷商制度，目前共有 4957 家經(jīng)銷商。高接觸、 高標(biāo)準(zhǔn)的銷售模式，讓實(shí)耐寶建立了穩(wěn)定的客戶關(guān)系。博世在 150 個(gè)國(guó)家建立的汽車服 務(wù)中心數(shù)量已超過(guò) 13,400 個(gè)，旨在全球范圍內(nèi)提供標(biāo)準(zhǔn)化的客戶服務(wù)。這些中心助力 博世遍布世界各地，建立廣泛的客戶渠道，品牌變得更加強(qiáng)勢(shì)。